光线传媒：冷眼观并购

　　今年上半年，文化传媒行业掀起大规模并购潮，华谊兄弟、华策影视、中视传媒等影视企业相继向内或向外进行了业务扩展。而光线传媒在此大环境中却表现相当淡定，虽然在光线传媒中期业绩投资者交流会上，王长田表示，未来一年将投资并购包括互联网、游戏、动画、影视、场所娱乐等在内的4-5家公司，但近期尚未出现并购举动。

　　中投顾问文化行业研究员蔡灵表示，光线传媒在并购盛行的大环境中能够保持冷静、理性的认知，有“众人皆醉我独醒”之风。并购成就了诸多“暴发户”，如江苏宏宝等，其可以在短时间内使业绩增厚，并推动股票价格上升，深受公司身后的大股东所青睐。然而大多数并购却是按着“美好的开头，悲剧的收场”轨迹发展，并购难以成为公司长远发展的真正利器。

　　光线传媒对并购如此谨慎主要是由于2008年与华友世纪合并的失败。两家公司经过三个月的短暂合并之后，发现双方战略存在分歧，于是“分手”。此次经历使光线传媒对并购有了更深层次的认识。但光线传媒并非将并购一竿子打死，而是对并购标的有较高要求。光线的投资逻辑是要跟当前业务产生紧密关联，而不是纯粹是为了粉饰财报。反观近期大量并购案，并购公司的初衷大多以增厚业绩为主，忽视了公司的长远发展，这为无疑为公司埋下了一颗“定时炸弹”。

　　并购者如光线传媒才能够“放长线钓大鱼”。随着出版总署与广电总局的合并，我国文化传媒行业已经逐步进入了一个融合、多元化发展的大时代。在此种背景下将会产生诸多综合性发展的文化类公司，大规模并购是必然之势。文化传媒类公司需要对自身进行明确定位，一味跟风、盲目并购将出现“消化不良”，最终或被并购所拖累。

　　中投顾问发布的《文化行业竞争情报分析及点评》中指出，我国文化传媒行业目前已经进入调整期，并购潮是此阶段的的主要特征。文化传媒类公司需要谨慎，不成功的并购将使公司的可持续发展受阻。深入分析并购标的与公司本身业务的契合性，应成为进行并购行动的第一步骤，如果仅根据市场热点盲目并购后果堪忧。