人民币汇率能否保持基本稳定丨经济聚焦

人民币汇率近期走势引起市场广泛关注。5月11日，人民币对美元汇率中间价报6.4254，较上一日上调171个基点。19日，人民币对美元汇率中间价上调102个基点报6.4255，再次逼近2018年6月19日报价6.4235的高点，创下近3年来新高。25日，人民币对美元汇率中间价上调125个基点报6.4283，午后离岸人民币扩大涨幅，升破6.40关口，在岸、离岸人民币汇率均创2018年6月以来新高。

今年以来，人民币对美元汇率双向波动愈加明显。今年年初至2月，人民币对美元中间价表现为明显的升值趋势；2月10日升值达到高点之后开始呈现贬值趋势，一直到3月31日迎来6.57的低点，这区间总体为贬值；4月以来，人民币对美元中间价表现为波动升值的趋势。

持续波动的汇率是否加重了大宗商品价格攀升带来的不利影响？5月19日召开的国务院常务会议指出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，要保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期。5月21日国务院金融稳定发展委员会召开的第五十一次会议也要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“能源、工业原材料、食品类等大宗商品与生产生活息息相关。我国是外贸出口大国，同时也是制造业和大宗商品进口大国，大宗商品价格持续攀升一定程度利好上游商品生产行业企业。但不利影响在于，一是可能增加部分中下游制造业企业生产投入成本，挤压利润；二是可能部分传导至终端消费品，抑制居民消费支出；三是货币政策可能面临稳增长与防通胀两难。另外，大宗商品价格持续攀升可能导致部分行业产能过度扩张从而引发产能过剩等，不利于国内保市场主体、稳就业、扩内需。”光大银行金融市场部分析师周茂华表示。

周茂华认为，保持人民币汇率均衡稳定，一是有助于降低工业材料成本上升和人民币升值对部分外贸企业利润的“两头”挤压；二是减少部分中小外贸企业汇兑损失；三是有助于防范国际资本投机套利、加剧市场波动。

“人民币升值可在一定程度上对冲由大宗商品价格攀升带来的输入性通胀，缓解我国大宗商品进口价格上升的压力。不过对于部分出口型企业来说，人民币升值可能会使他们产生一定的汇兑损失。所以，人民币汇率需要在均衡水平上保持基本稳定，合理引导市场预期。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

人民币汇率当前是否稳定？未来走势又将如何？对此，周茂华表示，5月份以来，人民币对美元维持相对强势的格局，主要是受两方面因素推动。一是国内经济延续良好复苏态势，外贸维持高景气度；二是美元指数呈现弱势震荡格局，“当前人民币对美元汇率整体呈现强势双向波动格局，窄幅波动，走势非常稳”。

“国内疫情防控成效显著，经济稳步复苏，这是人民币汇率保持稳定的一个基本支撑因素。同时，人民币汇率也受到美元汇率走势的影响。此前美元升值时，包括人民币在内的非美元货币出现了贬值，最近人民币又开始重新对美元走强。总体来看，人民币对美元保持在一个合理均衡水平上的双向波动，未来也会如此。”温彬认为。

针对人民币汇率走势，中国人民银行副行长刘国强5月23日表示，今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。

“人民币汇率弹性增强，可以有效地释放市场压力，防止单边预期。从中长期来看，未来中国外汇市场保持平稳运行的基础仍然稳固。经济稳定发展会提振市场信心，也会造就稳健的货币。同时，弹性的人民币汇率发挥了调节国际收支自动稳定器的作用，有助于外汇市场自主调节和平衡。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英此前曾表示。

外贸企业如何防范汇率波动带来的风险？中银证券全球首席经济学家管涛强调，企业要树立汇率风险中性意识，重视对汇率风险的管理。例如通过使用本地计价结算，将进口、出口做匹配，进行自然对冲，用汇率避险工具主动管理风险以及使用多元化的结算币种等。

“人民币汇率双向波动常态化，意味着押注人民币单边升值或贬值的损失概率不断增大，对于企业和普通民众来说，通过使用外汇衍生工具管理外汇波动风险变得很重要。外贸企业应更多聚焦主业，让外汇管理工具回归风险中性，避免投机导致损失。”周茂华说。